Los AMMs son el ejemplo más claro de DeFi reemplazando una función institucional con un mecanismo. En lugar de un bróker, un dealer o un especialista de libro de órdenes, el mercado usa una regla de precios, inventario en pool, comisiones, arbitraje y capital de LPs.
Eso hace que el sistema sea legible, pero no simple. Los tradeoffs se mueven hacia la pérdida impermanente, el flujo tóxico, la dependencia de oráculos, los niveles de comisiones, la liquidez concentrada, la gobernanza y la capa de ruteo.
Preguntas
- ¿Qué regla de precios usa el pool y qué comportamiento premia?
- ¿Quién carga el riesgo de inventario cuando el mercado se mueve?
- ¿Las comisiones de los LPs son suficientes para compensar la selección adversa y la volatilidad?
- ¿El AMM mejora el acceso, el descubrimiento de precios o la liquidación, o solo la apariencia de liquidez?
- ¿Por dónde entra la información de precios externa al sistema?
Notas públicas para construir
Dirección editorial
Este mapa debería comparar los AMMs como diseños de mercado, no como ecuaciones aisladas. La mejor versión pública incluiría un recorrido simple por el producto constante, un ejemplo de liquidez concentrada y una explicación de por qué los activos reales tokenizados necesitan supuestos de liquidez distintos a los de los pares cripto volátiles.